国际白银价

国际白银价:截至上周,纽约商品交易所轻质原油期货收报跌至57.49美元,较5月底的下跌幅度已达惊人的44.15%,伦敦布伦特原油期价同期下探43.47%

国际白银

截至上周,纽约商品交易所轻质原油期货收报跌至57.49美元,较5月底的下跌幅度已达惊人的44.15%,伦敦布伦特原油期价同期下探43.47%。自今年6月以来,国际油价继续低迷。国际原油价格的连续重挫,开始影响国际投资者情绪,甚至引发了美股的大幅整理。上周道指下探3.78%,创下2011年11月以来最大单周下跌幅度。中国投资者难免会产生如此疑惑,国际原油的恐慌似乎已开始波及美股票市场场,A股票市场场会否受到影响。

12月15日凌晨,阿联酋能源部长甚至表示,即使原油价格跌至40美元/桶,欧佩克(OPEC)也不会考虑进行减产,依然保持石油生产目标在3000万桶/日不变。本次在油价连续下探的情况下,欧佩克(OPEC)作为最大的产油组织不组织减产来维持油价,这既有各欧佩克(OPEC)成员国维持生产是自身利益最大化选择的原因,也有打压美国页岩油生产企业的意味。

历史上,1982年美国石油生产量超越沙特,成为世界最大的产油国,削弱了沙特对世界油价的影响力。随后,沙特于1986年起,大幅度提高其生产量,年产量由1985年1.72亿吨上升至1986年2.52亿吨,并继续增加供给,打击美国原油生产商,导致在随后的近20年里原油产量一蹶不振,沙特重夺原油市场定价权。

历史不会简单的重复,但仍有极其相似的一面。现如今,美国页岩油革命后,美国原油产量逐年提高,美国原油产量占世界比重自2008年见底,当年水平为7.57%,之后逐年提高,2009年为8.29%,2010年为8.37%,2011年为8.62%,2012年为9.57%,2013年为10.80%。页岩油革命带来的美国原油产量的大幅提升及其带来美国原油自给率的快速上升引起了沙特的警惕,这削弱了沙特对油价的影响力。因此,沙特积极游述欧佩克(OPEC)成员国,以低原油价格迫使较高成本的页岩油退出市场,以期再一次坐稳原油市场定价权。

国内2013年共进口原油282.59万吨,按照布伦特原油的密度,1吨原油相当于7.53桶。因此,按2013年进口经济数据计算,布伦特原油每下探5美元,一年节省原油进口费用106.4亿美元。今年上半年布伦特原油日均价109美元,目前已跌至60美元附近,若持续维持当前水平,一年可节省原油进口费用1042亿美元,相当于2013年全年GDP的1.1%。因此,油价的下滑对GDP中的净出口项存在正面贡献,利于国内经济增速。当然,这仅仅是粗略的估算,并且伴随着"原油价格维持低位徘徊"过于严格的假设。实际上,从更为严谨的统计角度预测,石原油价格格与国内经济波动之间存在着协整关系,石原油价格格负向的外生冲击将带来国内经济增速的正向波动,即原油价格下探将促进我国的经济增长。

因此,笔者认为欧佩克(OPEC)不减产背后针对并挤占着美国市场,美股自然首当其冲。然而,就中国市场而言,国际原油价格的萎靡也许许对与之相关的商品期货及部分行业板块带来直接影响,但对A股票市场场整体影响有限甚至对我国经济存在正面贡献,股指的走势并不会受到国际原油价格冲击。

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