银价受通胀预期退潮影响短期承压
银价受通胀预期退潮和工业用量阶段性低迷的影响，短期承压，但受其保值特性和潜在应用需求的支撑，中长期依然向好。
银价受通胀预期退潮和工业用量阶段性低迷的影响，短期承压，但受其保值特性和潜在应用需求的支撑，中长期依然向好。
近期上海白银期货价格再次反弹至6000元/千克附近，后市能否继续上行无疑是投资者关注的焦点。虽然欧盟峰会利好使得市场悲观预期稍有缓和，中美欧偏弱的制造业数据也使得宽松货币政策预期重燃，但目前世界经济运行未改颓势，中国和欧元区经济甚至面临通缩风险。
欧元区仍然处于债务危机的最困难时期，预计欧元区部分国家下半年将遭遇经济活动萎缩、物价持续下滑的通缩局面。中国的经济形势也不容乐观，经济减速和物价放缓并存。国家统计局数据显示，6月份中国制造业PMI为50.2%，较5月份下降了0.2个百分点，为7个月以来的最低值。今年上半年，国内制造业活动萎缩迹象明显，结合物价走势来看，中国经济也面临通货紧缩的风险。
在实体经济持续走弱的同时，各国救市措施的频频出台也将对银价形成阶段性提振。6月29日欧盟峰会结束后，一则“欧元区救助工具将被赋予在特定条件下向成员国银行直接注资的权力”的消息推动市场报复性反弹。7月5日，中国央行再次宣布降息，而在此前的6月份央行也有一次降息，中国货币政策转向已基本确立。英国宣布重新开动印钞机购买500亿英镑资产，且欧洲央行也宣布下调基准利率0.25个百分点至0.75％。世界主要经济体货币政策全面松动迹象日趋明显，7月末美联储议息会议仍有加码宽松的可能。
短期国内外供需格局偏松
巴克莱预计，2012年全年全球白银供给将达到32000吨以上，同比增长0.4%，而白银的制造业需求将不到28000吨，需求增速仅为0.3%。在通胀预期弱化、世界经济通缩风险浮现的背景下，白银的投资需求也将降温。2012年全球白银需求萎缩已成定局，而供给增加短时间内大幅放缓的可能性较小，全球范围内白银的供需格局总体偏松。
国内方面，前5个月白银累计产量为4874.99吨，累计同比增长8.1％，而前4个月，累计净进口白银628吨，虽然较去年同期回落0.34％，但仍然为正值。总的来看，上半年国内白银供给仍然高位增长，而随着中国经济的放缓，加上物价下滑导致短期内白银的保值特性有所弱化，投资需求也将减弱。
需求增长潜能仍然巨大
白银作为伴生矿产，未来产量增长有限，但在物理仪器、医疗、航空、电子等方面的广泛应用性决定了白银的需求潜力巨大。数据显示，2001年—2011年，白银的工业应用年消耗量呈现稳步增长态势，除了2008年受金融危机的影响白银消费量出现短暂回落，总体仍然保持上升态势。随着白银价格的回落，其对其他金属的替代价值也将逐步显现，这决定了中长期白银价格下行空间的有限性。
交易所库存高企压制银价
自2011年下半年欧美债务危机爆发以来，COMEX白银期货库存持续增长，目前处于历史高位。截至7月3日，COMEX白银期货交易所库存为147103481盎司，相较2011年7月1日的低值增长了49％。持续高企的库存也从一个侧面表明银价短期仍然承压。
在政策面刺激效应退潮后，银价短期存在下行压力，然而基本面上需求潜力巨大以及保值特性良好决定了白银中长期投资前景仍然光明。
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