希腊“退欧” 黄金储备如何处理
上述这一切将希腊的“退欧”带到了“舞台的中央”。因此，我们现在有必要考虑一下，如果希腊退出欧元区，其目前111公吨的黄金储备将会发生什么事情。
当地时间2012年8月5日，希腊总理萨马拉斯提出的减支115亿欧元紧缩方案在30日重启协商，为促成该紧缩方案通过达到援助条件，当天欧洲央行、欧盟及国际货币基金组织(IMF)这“三驾马车”的代表团与希腊财长举行了最后一次会谈。IMF首席特使保罗汤姆森(左)
当德国领导人告诉我们“希腊可能退出欧元区的这一问题”已经吓不倒他们时，我们应该能了解到他们已经为这种可能性做足了准备。随着欧盟领导人代表团本周前往希腊查看其结构性改革及紧缩措施的实施进展情况，虽然最终结果还未得出，但是似乎希腊将很难完成预期的目标，进一步的融资可能会搁浅。除此之外，希腊议会内部也缺乏统一的意见。
与之类似的是， “三巨头”— 欧洲委员会、IMF(国际货币基金组织)、欧洲央行的领导人内部的分歧也越来越大。在决定希腊和其他欧洲国家命运的紧要关口，这无疑又增加了很多不确定性，人们也对希腊还将在欧元区呆多久再次产生了疑问。
希腊债权方表示他们不会再向希腊提供进一步融资，除非希腊达到所设定的目标。不过一些专家提出之前设定的目标几乎很难达到了，一味地让本就虚弱的希腊政府达成目标只会更严重地破坏该国的经济。包括德国财政部在内的很多观点都认为希腊退出欧元区几乎已经是板上钉钉了。
IMF、欧洲央行及欧洲委员会官员私下表示他们对希腊是否能在2020年前实现下降其债务/经济产量至120%持怀疑态度。此外，希腊还必须在今年8月20日向欧洲央行偿还31亿欧元的债务。
欧洲委员会重申今年9月前可能不会再向希腊提供下一批救援资金，这令希腊处于可能无钱支付薪水及养老金的较大风险中。
上周末，欧洲央行切断了希腊各银行的重要资金源，并表示将在欧盟最早于今年8月末完成其对希腊的评估报告前，停止接收希腊政府债券作为低成本贷款的抵押品。希腊各银行现在不得不以较高的利率从本就资金紧缺的希腊央行借款。如果希腊央行资金用竭，那么希腊将不得不重新开始印刷希腊传统货币 -- 德拉克马。
IMF两名相关官员透露，今年3月曾表示不会再为希腊提供资金的IMF将基于“三巨头”的评估报告，最早于8月底做出提供下一批救援资金的决定。IMF此前已经对欧洲官员发出信号，称其将停止进一步经济救援希腊，这也使得希腊极有可能会在今年9月份破产。欧盟显然非常清楚希腊很难达到之前设定的关于120%的这一目标。如果未能达成目标，那么希腊将还需要100亿 – 500亿欧元的救援资金，这一结果将是IMF所不能接受的。此前欧洲一些官员就曾表示即使希腊最终退出拥有17个成员国的欧元区，由此产生的负面影响也不会有永久性危机那么大。
希腊的经济在2010年萎缩了3.5%，在2011年萎缩了6.9%，而今年预计会萎缩7%，这种下滑让人联想到了20世纪30年代的“大萧条”。该国的失业率目前处在22.5%，并且有望升至30%。希腊主要的零售业协会周一发出告诫称，今年的销售额预计会下降53%。
鉴于公众反对削减开支的情绪日渐增长，希腊在5月和6月连续进行了两次大选。现在，在未收到6月应该发放的42亿欧元援助金的背景下，该国正面临着资金枯竭的风险，该批援助款为310亿欧元援助计划的首批。
上述这一切将希腊的“退欧”带到了“舞台的中央”。因此，我们现在有必要考虑一下，如果希腊退出欧元区，其目前111公吨的黄金储备将会发生什么事情。
希腊的黄金储备放在哪里？
希腊111公吨的黄金储备目前放在以下三家央行中的一家，但也可能在三家都有存放。这三家央行是：英国央行、法国央行及美联储。我们认为(国际清算银行永远不会披露的事实是)，希腊的黄金首先被用在了国际清算银行在两年前所执行并在去年所解除的、某些规模超过500公吨黄金/货币掉期交易中。
此外，我们认为，这些掉期交易是由那些发现很难在合理利率水平获得新贷款的国家所进行。黄金/货币掉期交易之所以被进行是因为部分有担保债权人要求负债国这么做来加速获得新的贷款。因此，其价值远远超过了其中所牵涉到的黄金的市价。
当希腊从欧盟债权人那里申请大量援助款时，我们都相信，该国将因违约而被迫放弃的部分抵押品便是其所拥有的111公吨黄金。该国目前正面临着不再享有这些黄金的风险。
这些黄金储备不在希腊国内的事实允许其可以被外国的央行所拥有，而一旦希腊违约，那些央行便会毫不犹豫地(向债权人)交出希腊的黄金。
为何一个国家的黄金储备不放在本国国内？
也许让人吃惊的是，世界许多央行并没有将本国的黄金储备放在国内的金库中。就上世纪的大部分时候而言，情况一直是这样。虽然上述三家央行的信誉良好，但是，鉴于世界目前的财政状况，不把黄金储备放在外国央行手里似乎是谨慎之举。毕竟，到了紧要关头的时候，实际占有才是王道(即常说的“现实占有，败一胜九”)。
对委内瑞拉来说，这在去年就成为一种烦恼。其黄金储备被放在了几家不同的央行，其中包括英国央行。委内瑞拉总统查韦斯依照该国央行的建议决定将海外的黄金储备调回国内。这是一项麻烦的事，但最终完成了，目前这些黄金储备放在了委内瑞拉国内，让那些对其国有化政策不满的人无法触及。但说到底，就那些资产被查封的债权人来讲，获得对一个国家海外资产进行追索的权利总是有理由的。在世界若干国家的主权债务价值受到质疑的背景下，这是一种日益加剧的风险。
持有黄金的关键理由之一是，当一个国家的信誉度和货币在该国以外的地方不被接受时，能够将黄金卖出，从而使该国能进行国际贸易并获得贷款。在本国外持有黄金，那些黄金可能会被其它国家挪用。最近我们看到伊朗就发生这样的情况，其所有资产都被冻结，并被禁止石油出口。不论是否合理，每个国家的政府和央行都应该考虑本国资产的脆弱性。让自己资产容易被没收，最起码也是一种轻率的行为。
若希腊违约，我们预计其黄金储备将只会以市场价被没收。那么利用黄金远超其价格来作为抵押品从而获得贷款并降低利率的价值，将会完全丧失。我们认为，央行的职责之一就是完全以国家利益来处理本国资产。这就要求黄金必须自身持有，不能落入别国之手——它们可能会因为政策分歧而获得这些黄金，不论这被认为有多么严重。
若希腊退出，接下来会怎样？
我们认为希腊将会完全离开欧元区，就像90年代的阿根廷那样。毕竟，大量失去信用度将使得货币贬值。只要继续使用欧元，就不会发生这种情况。从历史来看，在这种情况下，可能欧元的50%价值是来自德拉克马。另外还将要对希腊的资本输出做封锁。在此之后，除了“商业德拉克马”，我们预计会看到 “金融德拉克马”(或希腊央行给的其它名字)，它们被用作资本和外汇管制，来保护希腊所剩下的财务实力。
“商业德拉克马”将用作正常的旅游和进出口商品贸易活动。“金融德拉克马”将用作国内外的资本流动。当这些事情发生后，我们还可能会获得更多细节，但现在让我们还是把它当作一种兑“商业德拉克马”会轻易下跌30%的货币(比如欧元35%的汇率)。在另一篇文章中，我们会描绘希腊采取这样一种体系的巨大优势。
另外，我们还可能看到希腊会成立一种“债务转换”的体系，以刺激投资进入国内进行基础设施发展和其它令其获益的项目。
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