黄金震荡格局将持续 应低价抄底
尽管此前三季度市场对美联储提早缩减QE的呼声依然很高，但黄金价格却从6月中旬的低位向上反弹逾200美元，暗示投资情绪并没有部分人所想的那么坏。
尽管国际金价已经曾2012年10月的1790美元跌至当前1250美元水平，整体跌幅约30%。但根据近几个月金价的表现来，6月中旬低点(1180.20美元)很可能已经形成一个较为坚实的底部，眼下低价抄底黄金不失为一个好策略。
然而不可否认的是，短期金价依然面临很大的挑战，特别是近几周来金价持续在较低价格区间内来回摇摆。分析师Jeff Reeves认为，当前股市已经出现超买的状况，这将刺激投资者将部分资金从股市中撤出，而黄金将是一个相对完美的选择。
另外，Reeves认为在当前价位买入黄金有以下四大理由：
1.全球实物金需求仍维持强势
据世界黄金协会(WGC)最新公布的数据显示，三季度全球金条、金币以及黄金珠宝首饰的需求触及历史记录，很大程度是受中国及印度强势买盘的提振。据此前统计，中国及印度基本占据了全球60%的黄金需求。
另外，近十年来全球央行都在持续增持黄金，俄罗斯央行作为全球其中的主力军，旗下已拥有超过4亿盎司的官方黄金储备，位居全球第二位。
尽管有人会问，此前黄金EFT持仓大幅外流是否暗示黄金对投资者已经失去了吸引力，但我认为在当前的金价水平下，全球实物金需求将维持相对较强的趋势，而这将进一步为金价构筑底部。另外，每年的四季度往往是全球黄金消费旺季，比如欧洲及美国的圣诞节、情人节以及中国的新年等等。
2.黄金ETF外流速度放缓
黄金ETF作为近几年来衡量西方投资者需求的主要金融工具之一，该基金上涨意味着需求看涨，反之亦然。
从上图来看，尽管自2013年四月黄金ETF逐渐加大外流的速度，但从三季度开始外流速度已有明显放缓的迹象，仅外流119公吨，相比二季度的400公吨大幅回落。
回顾历史数据我们可以发现，在2012年三季度金价触及峰值前，黄金ETF需求同比已经回落近21%，因此之后连续12个月需求下滑超过20%并不是什么不可预料的事。进一步来说，目前投机性抛售已经接近触底，这意味着未来黄金投资者情绪将面临调整，对多头而言不失为一个良机。
3.美联储缩减QE时间表依然成谜
近期下届美联储主席提名者，现任副主席耶伦(Janet Yellen)此前曾强调继续维持当前宽松政策的必要性，而周二(11月19日)美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)承诺只要有必要将维持高度宽松的政策，他并称，只有当确信就业市场改善局面将持续，美联储才会开始削减国债购买规模。但伯老强调，在削减QE后主要利率仍可能长时间维持低位。
不过，耶伦也表示“我相信目前的宽松政策是为了支持美国今天的经济复苏，同时也是为未来货币政策正常化打下基础。”
Reeves对此称，“从耶伦的话中不难听出美联储不会永远维持QE，以及美联储十分渴望回归正常的货币政策，然而自2008年金融危机后美国一直处于滞胀的状态，因此美联储"退"与"不退"存在两难的决策，但我认为耶伦至少今年不会提出缩减QE。”
同时，Reeves指出，“尽管此前三季度市场对美联储提早缩减QE的呼声依然很高，但金价却从6月中旬的低位向上反弹逾200美元，暗示投资情绪并没有部分人所想的那么坏。当然，我预计这样区域震荡格局还将持续至明年年初。”
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