美联储不断收缩QE规模 对纸黄金打压效果却弱化
虽然美联储在不断收缩QE规模，但对纸黄金价格的打压效果却明显弱化。在王琎青看来，此种价格表现应该归结为收缩QE利空出尽或者预期的利空政策已成定局
美国联邦储备委员会昨日凌晨公布的6月FOMC会议纪要显示，如果美国经济按目前的步伐持续复苏，则本次QE有望在10月彻底退出历史舞台。对于市场普遍关注的加息时间，会议纪要并未进一步透漏。此外，美联储部分官员对投资者在经济展望方面过于自信表示担忧，认为央行应留意风险过度承纳行为。
对于加息的具体方式，大多数与会者认为应让超额准备金率在货币政策正常化过程中发挥中心作用，他们基本同意将隔夜回购利率设置在低于超额准备金率的水平，在货币政策正常化过程中发挥辅助作用，这意味着超额准备金率和隔夜回购利率有可能构成未来加息区间的上限和下限。一些与会者认为，上限和下限之间可能需相差20个基点左右才能为联邦基金利率市场提供足够支持。
与会者“普遍同意”在10月结束月度购债计划，将美国公债和抵押支持债券月度购买规模最后一次削减150亿美元，这也是美联储首次给出资产购买计划的明确终止日期。美联储官员普遍相信，经济将继续温和成长，失业率和通胀率将逐步迈向联储目标水平。
东证期货研究所副所长朱鸣元认为，从会上美联储强调美国经济仍处于低谷、经济复苏仍有待时日以及工资增速不及预期这几点看，美联储态度整体仍偏鸽派，预计美联储将会维持当前政策不变。而未来随着量化宽松政策的退出，美国市场的流动性可能有一定的减弱。鉴于目前美国经济增速尚可，市场避险情绪并没有明显上升。
会议纪要发布后，美元在QE即将退出的利好消息刺激下短暂上扬，但随后很快抹去升幅，持续下滑。长江期货分析师王琎青告诉期货日报记者，近期美元下跌，多是因为美国经济数据总体表现中规中矩，并无出彩之处，且前期美国贸易赤字扩大，美元处于弱势。“但美国经济总体趋势较为稳定，美元指数下行空间有限，预计今年年内仍将维持区间振荡走势。”王琎青说。
值得一提的是，欧洲央行昨日在月报中重申，为应对低通胀持续时间过长的风险，央行不排除会动用非常规政策工具。纸黄金价格随后大幅走高，欧元对美元汇率持续走弱。
虽然美联储在不断收缩QE规模，但对纸黄金价格的打压效果却明显弱化。在王琎青看来，此种价格表现应该归结为收缩QE利空出尽或者预期的利空政策已成定局，因而不会对金价造成更大影响。“美联储何时释放升息预期将成为后期主导纸黄金走势的重要因素。”他预计美联储释放升息预期信号最快将在今年四季度或者明年一季度出现，而三季度或将成为升息预期消息的真空期，有利于金价的反弹。
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