美欧国债市场进入暴跌模式 黄金再次成市场宠儿
对于央行而言，黄金是对冲货币不稳定和通胀的经典资产，每当纸币贬值时，黄金总能保值。2010年~2014年，央行购金占全球黄金需求的比例已经从2%大幅上升至14%。
近日，新一轮全球债市风暴卷土重来，引发全球金融市场的关注。“债王”格罗斯4月底放出的狠话：“做空德债是一生一次的机会”仍萦绕耳畔，自4月下旬开始的本轮债市抛售狂潮，于5月下半一度获得喘息。然而，近日形势再度急转直下，从美欧到新兴市场的国债市场，纷纷进入暴跌模式。
笔者认为，债市剧烈波动的背后是良好的全球通胀预期，造成全球通胀预期的原因是全球央行竞相开启的印钞措施，而全球央行疯狂敛金是对各国对全球印钞机不断提速的终极应对策略。
2008年金融危机以来，全球央行处理危机的方式就是实施宽松货币政策，虽然这对于经济复苏会发挥几年的短暂刺激作用，但发达国家不断推出量化宽松却为全球经济带来了潜在的巨大风险。近期全球债市的剧烈波动，就是全球印钞机开启后金融不稳定性加剧的直接表现。
通常印钞必然带来货币性通胀，从而出现央行加息预期以抑制通胀，市场利率开始事先上行，债券价格就开始跌。过去6个月，欧元区狭义M1货币供应正以惊人的年化16.2%的速度增长，而同期广义M3货币供应的增速为2008年来最快，为8.4%。与此同时，今年以来美国的M3货币供应增长更是回到了战后水平，增速约为8%。自2008年金融危机以来，美联储的资产负债表规模已经膨胀了4倍。
基于大规模的宽松举措，欧洲央行和美联储成功“制造”了通胀。欧元区5月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升0.3%，这是今年首次同比增长。该数据的分项表现甚至比整体HICP更加令人鼓舞。扣除能源和未加工食品价格的核心通胀率，其增幅还高于分析师的预期。美国5月生产者价格指数(PPI)月率超预期上升0.5%，创2012年9月以来最大升幅；5月生产者能源价格较4月上涨5.9%，为劳工部自2009年12月开始追踪该数据以来的最大涨幅。
目前欧美通胀开启上升模式，致使欧美债市随着价格走跌，收益率攀升。美联储主席耶伦不久前早已暗示，当美联储真正开始加息时，债券市场将迎来第二次抛售，这正是她基于对美国通胀良好的预期作出的判断。但笔者认为，美联储虽然即将进入加息进程，但市场普遍预计美联储加息节奏将趋缓，全球宽松货币政策环境并未发生根本转变。换句话说，全球印钞机不会立即放缓，全球通胀预期会进一步增强，新兴市场的高收益率债券的吸引力正显著下降，欧美资产将再获投资魅力，全球债市风暴或远未结束。
对于央行而言，黄金是对冲货币不稳定和通胀的经典资产，每当纸币贬值时，黄金总能保值。2010年~2014年，央行购金占全球黄金需求的比例已经从2%大幅上升至14%。世界黄金协会的数据显示，截至今年第一季度，全球央行已经连续17个季度增持黄金储备。该机构预计全球央行2015年第一季度将增持120吨黄金储备，比往年购买的都要多。
目前中国黄金储备仅占总外汇储备的约1.1%，而发达国家如美国和德国则占70%，欧洲央行也维持着25%的占比。眼下全球各国不断开足马力印钞刺激全球通胀风险增加，这也使得央行为对抗通胀而购买黄金的趋向越来越明晰。
债市剧烈波动本质上是全球央行制造的货币性通胀预期所带来的金融不稳定性的冰山一角。目前，各国央行为了维护本国货币相对安全，不得不疯狂敛金。换句话说，如果全球央行“盲目”印钞，金融风暴或将源源不断地产生，而黄金可能再次成为市场宠儿。
中国白银网（www.zhongguobaiyin.com）：2015年06月17日今日黄金价格查询：据黄金走势图显示今日金价报1180.00美元/盎司。
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