美国实际利率以振荡为主 黄金t+d利空压力骤然消失
黄金t+d基金净多在低位具有反向指标的指示意义，笔者认为当前5万手以下的净多水平对金价是偏多的。
虽然美国进入加息周期，但疲弱的经济表现让下一次加息遥遥无期。IMF近期下调了未来两年的全球经济增长预测，其中美国今明两年经济增长均为2.6%，均较上次预测下调0.2个百分点。短期经济指标来看，美国经济也表现糟糕。
目前利率期货隐含美联储3月加息的概率仅有34%，较一个月之前60%的概率暴降。6月的加息概率也同样让人大跌眼镜，仅有49%，比扔硬币的概率还差那么一点。笔者认为在美联储加息预期无法支撑美元继续上行的情况下，金价有望强势反弹。
美联储加息犹如开启了“潘多拉的盒子”，油价下跌对全球金融体系也产生“蝴蝶效应”，全球避险情绪的升温将对金价形成利多支撑。
年初全球风险陡增，也刺激投机基金重新买入黄金t+d。上周黄金CFTC基金净多增加18158手，至44718手，且已连续第二周增加。黄金基金净多在低位具有反向指标的指示意义，笔者认为当前5万手以下的净多水平对金价是偏多的。另外，黄金SPDR的ETF持仓近几周也止跌回升。近三周共计增加19.3吨，升至660.3吨，也是偏多。季节性上，近四年每年年初金价均表现偏强。中国春节消费旺季也对金价有一定的利多作用。
近期美国实际利率以振荡为主，十年期TIPS位于0.67%附近。美联储的历次加息周期中，实际利率水平并不一定伴随短期利率上行。在最近的三次加息周期中，有两次都出现加息后实际利率走低的情况。美国经济数据不佳，实际利率难言强势，对黄金的周期利空也可以弱化。
综上，通胀预期不强，美联储短期加息无望，黄金t+d价格利空压力骤然消失。全球金融风险不断涌现，又形成避险利多。在持仓、季节性均偏多的情况下，金价涨势可期。
中国白银网（www.zhongguobaiyin.com）：2016年01月22日黄金t+d价格走势图实时播报：最新黄金t+d价格报233.00元/克。
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