净多头寸比率在短时间内上涨之后 国际黄金通常会出现10-15%的回调
从历史数据看,净多头如此迅猛上涨往往预示着多头过于拥挤,这可能导致国际金价短期内回调10%。
国际黄金大涨推动美国COMEX期金净多头寸创下历史新高,而在年初时这个数字还几乎相当于2010年的低点水平,从历史数据看,净多头如此迅猛上涨往往预示着多头过于拥挤,这可能导致国际金价短期内回调10%。
目前CFTC公开净多头头寸达到650,000手合约,创下历史新高,更值得关注的是,其中非商业性净多头寸达到390,000手,而在年初时这个数据几乎为零。
从历史数据看,自2005年以来,净多头寸比率在短时间内如此之快上涨之后,现货黄金通常会出现10-15%的回调。这很可能将是做空黄金或者金矿股的好机会,比如近期涨势迅猛的Barrick Gold ,以及澳大利亚金矿商Newcrest。
多头拥挤意味着什么?
下图显示,截止7月1日MEX黄金净多头头寸创下2010年11月来最高,如果你把视线调整到6个月前,那么你会发现当时多头头寸处于2010年来最低点。
非商业新投机头寸在其中占压倒性优势。截止7月5日,COMEX黄金投机性净多头头寸达到390,000手,创下2006年年初来新高,这个数据甚至超出了2008/09年金融危机高峰期。
值得关注的是黄金投机性多头增加的速度,以及其在总仓位占比迅速增长。因为投机性多头是完全没有对冲的(不像金矿主持有的商业多头往往有对冲),对冲基金持有这些仓位目的仅仅是为了抛售获利。
更有意思的是,并且最具说服力的是,黄金商业性持仓中的空头仓位,几乎是多头仓位的4倍。这表明金矿主正在悄悄的对冲。比如金矿商Newcrest开始出售金矿,这意味着矿山预期未来金价可能下降。
做空良机已现?历史数据告诉你黄金回调力度究竟有多大!
历史告诉我们黄金会如何反应?
当半年来黄金投机性多头如此迅速上涨时,黄金会如此反应?更直白的讲,我们是否将看到金价显著回调?CFTC数据有大量数据可供寻找答案。
首先,我们寻找非商业性净多头头寸占比和金价的关系。如你所预期的,这两者之间密切的正相关关系,尤其是过去两年之间的数据。黄金上涨,通常伴随着投机性净多头头寸上涨。今年迄今走势也完美符合这一点。
关键的是,目前投机性多头高占比未来金价影响是什么?我们分析了自2005年来,期金投机性净多头占比和未来四周金价关系。
上图显示,在两个时间段内这两者之间有密切的关系,2005-2012年,2012-2016年。这正好对应了黄金牛、熊两个时段。第一个时段内黄金从450美元/盎司上涨到1650美元/盎司,第二个时段黄金从1650美元下跌到最低1150美元。
当处于熊市中是,净多头占比超过20%通常导致未来4周金价走低,当处于牛市中时,这个阈值将提高,净多头占比达到45%时,未来4周金价才会走低。
当前净多头占比达到59%,如果你认为黄金仍然处于熊市,那么未来4周金价可能回调10%,如果你认为是牛市,那么可能回调2%。这意味着短期内黄金可能回调至1,205到1,310美元。
如何从当前走势获利?
做空良机已现?历史数据告诉你黄金回调力度究竟有多大!
Da Shi Research认为,如果你认为当前“多头过于拥挤”是做空机会的话,那么建议做空那些高杠杆的黄金股,比如 Barrick以及Newcrest。这两只金矿股今年以来涨幅惊人,特别是自6月份以来涨幅,大大超出了同期Sprd Gold Trust的涨幅。
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