美联储加息将有助于金价上行
如若美联储加息,那实际利率的上限实际上也就相当于为金价构筑了下限,这也进而解释了为何金价前景倾向于上行。
中国白银网( http://www.zhongguobaiyin.com/)讯,回顾本周黄金市场,金价遭遇“滑铁卢”,累计下跌61.80美元,跌幅为4.7%,最高上探1319.60美元/盎司,最低下探1241.20美元/盎司,创下2013年6月来最大周度跌幅。而造成金市大变天的毫无疑问是美联储鹰派言论和非农数据的影响,虽然金价告别了本周的“劫难”,但是下周金融市场将迎来美国大选二辩和美联储主席耶伦的讲话,黄金又要迎接新一轮的挑战。
下周将有美联储9月货币政策会议与美联储主席耶伦讲话联袂登场,市场将再度聚焦美联储加息问题。中金网分析认为,9月非农数据实际上仍旧处于合理范围,因此年内,包括11月美联储仍有可能加息,这一点或许将在耶伦讲话中体现。
若加息,金价作何反应?
根据Hedgeye研究团队分析来看,即便美联储加息,实际利率也不可能自当前水平上升太多。美联储自身的末端利率预期水平仅为2.85%。美联储差不多只有在通胀率达到或超过其设定的2%目标后才会加息,这暗示实际利率长期将在0.85%筑顶。
如若美联储加息,那实际利率的上限实际上也就相当于为金价构筑了下限,这也进而解释了为何金价前景倾向于上行。如果未来数年进展顺利,美联储在维持2%通胀目标的同时拥有了加息至目标水平的机会(这期间没有遭遇经济滑坡),那么金价可能会下跌一些,但幅度也不会超过10%。
支撑金价上行的六大因素:
第一、美联储可能上调其通胀目标,旧金山联储主席威廉姆斯曾经暗示过这一点。这意味着,即便美联储真的加息,实际利率预期可能会再次变负。
第二、我们开始经历广泛基础通胀的加速,与美联储引导下的资产价格通胀截然不同,这将推动实际利率重返负区域。
第三、美联储继续推迟加息时机,并一如既往继续推低终端利率水平。
第四、经济所遇到的任何逆风,以及美联储被迫下调而非上调利率。历史现实,在应对经济衰退时,美联储曾经数次下调过利率水平。在0.5%水平,需要更深的负利率。
第五、QE的复苏或是任何新形式的非传统货币政策工具(诸如直升机撒钱)将大幅推高金价。
第六、较长期限的能源价格恢复涨势(2016年第一季度触底,不认为会再次下测底部),但也只可能持续几年。
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