凯石公募周报：股债基金均震荡，黄金主题表现亮眼
中国白银网（http://www.zhongguobaiyin.com/）11月07日讯，内容摘要
固定收益基金，把握波段，短期谨慎。利率债方面，短期内对债市依旧保持谨慎。尽管近期流动性好转，但年底季节性影响因素多，货币政策又受制于稳汇率与降杠杆等，未来资金面仍可能再现波动。且央行在流动性改善之后立即祭出MLF操作锁短放长，提高了其供给市场的资金成本，意味着货币利率难以明显下降。基本面上，10月全国制造业PMI创新高，工业生产稳定，库存明显回补，显示经济短期仍稳；而工业品价格普遍上涨，推升通胀预期，短期内基本面对债市并无明显利好。金融监管层面，理财纳入广义信贷测算，反映控杠杆、防风险的监管思路延续。长期来看，经济仍有下行预期，我们依然维持债市会在一个利率区间内震荡的看法，建议把握好波段。信用债方面，尽管三季度以来未有超预期违约事件发生，但企业信用基本面仍差，信用风险只是迟到不会缺席，因此对信用债总体不乐观。债券基金总体建议精选品种，控制风险，建议选择杠杆较低、基金经理对利率债波段把握能力较强和持券信用等级较高的基金。对参与股市和转债的二级债基，如果基金经理大类资产配置能力较强的，能在股债之间进行切换降低单一债市风险依然是长期配置的良好标的。
QDII基金方面，黄金配置价值仍在。黄金方面，黄金市场投资者似乎摆脱了就业与薪酬强劲增长的数据影响，对加息预期的上升反应冷淡。反正特朗普获胜的可能性创造了足够的不确定性因素，使许多资本被迫进入更具防御性的模式，提振了对黄金的投资需求。长期来看，包括美国大选、明年英国启动退欧程序、明年欧盟多个国家大选等时间，都有很多不确定因素，因此黄金从避险资产来考虑还是有价值的。原油方面，OPEC内部对减产协议的分歧依然较大，协议前景蒙上阴影，美国原油库存增幅创历史新高，油市前景不容乐观。