全球债券抛售打压纸黄金 负值利率仍支撑金价
特朗普当选后两天内，全球债券遭遇抛售引发收益率飙升对纸黄金产生很大压力。
中国白银网（http://www.zhongguobaiyin.com/）11月14日讯，特朗普当选后两天内，全球债券遭遇抛售引发收益率飙升对纸黄金产生很大压力。大多数投资者认为，债券价格下跌，收益率上升，进而推动市场抛售没有收益的黄金。
实际上，债券价格下跌自七月份就开始，特朗普当选后只是跌势加剧了，如下图所示，7月至今，债券价格跌势远大于金价跌势，如果债券价格继续在低位徘徊，是否表明金价还要跌呢？
在seekingalpha贵金属专栏作家Viking Analytics看来，这样的推测没有考虑到通胀因素。实际上与金价相关性更高的是实际利率，而非名义利率，也就是扣除通胀的名义利率。
下图显示了黄金ETF基金（GLD）与通胀调整后的债券ETF基金（TIP）走势比较。
在11月9日大选日，债券价格下跌超3%，但是TIP仅仅跌了0.7%，这意味着特朗普当选提振了未来利率走势，同时也提高了对通胀的预期。
因此，理性的投资者应该看到通胀调整后的真实利率走势，比债券名义价格变化与金价更加相关。
类似TIP的还有美国5年期通胀保值国债，该债券走势与金价相关性也很高。
那么，金价接下来到底是涨是跌呢？
Viking Analytics认为，猜测毫无意义，但是我们至少不应该根据名义利率来判断未来金价走势。
同时我们看到，美国以及全球其他地方的真实利率仍然处于负值，这将对金价构成支撑。
同时上周五(11月11日)亚市盘中，金价下滑1%，因市场预期特朗普(Donald Trump)执政扩大支出的政策将会推高通胀和利率，国债收益率涨势延续。
金价日内跌至1个月低点1259.90美元/盎司，在过去三个交易日中金价下滑近80美元，因外界普遍预计特朗普政府将会提高通胀，将最终促使美联储(FED)比预期的更快进行加息。金价亚盘下滑的同时美国10年期国债收益率上涨7个基本点。
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