2017黄金价格上涨迎最强助力 牛市或许近在眼前！
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第一黄金网
2017-1-13 10:36:30
很多人说黄金是大宗商品中最复杂的品种，其本身的工业需求和消费需求对价格影响很小，而投资性需求反而占主导。市场主流的研究方法是用实际利率(=名义利率—通胀)来分析，当实际利率下降，代表经济各领域投资回报率下降，黄金需求上升。
中国白银网（http://www.zhongguobaiyin.com/）01月13日讯，很多人说黄金是大宗商品中最复杂的品种，其本身的工业需求和消费需求对价格影响很小，而投资性需求反而占主导。市场主流的研究方法是用实际利率(=名义利率—通胀)来分析，当实际利率下降，代表经济各领域投资回报率下降，黄金需求上升。
这种分析方法逻辑上没有问题，而且也符合过去几年的历史规律，但如果我们把时间拉长(1970年至今)，会发现和黄金价格最相关的其实是大宗商品的整体趋势，而不是实际利率。中期来看，我们认为黄金价格存在超调，随着利率企稳，原油的上涨，黄金将会迎来不错的反弹。
一、实际利率不会一直有效
图表一
用实际利率来解释黄金的价格最近十几年是比较有效的，只有2005年4月-2007年5月和2014年这两段时间走势不一致。但其实大部分投资者忘记了一个更有效的指标，大宗商品指数。从2000年至今，只有2011年3月-9月，大宗商品和黄金的走势会出现较大背离。
图表二
从更长的时间来看，黄金几乎所有大的波段都和 CRB 指数走势一致，而 实际利率和黄金走势的差别则变得更大了。
图表三
二、黄金的影响因素
这里的原因非常复杂，简单来说，所有商品均受到来自经济、通胀、利率、避险等因素的影响，虽然不同因素对不同商品的影响不同，但大的趋势是相同的。黄金由于本身的供需情况并不重要，其偏离商品整体走势的时间也更短。所以黄金走势之所以难于判断，就在于黄金和大宗商品整体的趋势一致的，而不是由某些单一供需因素决定。
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