实物黄金决定市场风向标 未来走高是必然
去年黄金上涨了8.5%，而金矿股（XAU-费城金银指数股）上涨了75%。按年的结果非常令人满意。然而，在光鲜表面下还有相当多的波动，使贵金属投资者在年底时处于焦虑状态。
选举后突然出现悲观情绪的猜测是，特朗普治下的黄金将受到财政赤字和利率上升的伤害以及经济强劲增长和股市上涨的影响。我们会看到。虽然对更亲商经济政策的前景感到欣慰是可以理解的，但我们认为现实可能不符合这些高期望。
一个鲜为人知的事实是，自2000年以来黄金的表现优于股票和债券（见下图）。虽然政治方向的变化可能受欢迎，但过去16年的历史表明，金的表现超越了党派政治。仍有待观察，是否能够在不对金融资产价值造成重大损害的情况下，发生减少16年激进货币政策所产生的系统性风险所需的真正变革。
黄金和股票走势“我们认为，在总统选举之前存在的系统性风险并没有突然消失。其中最重要的是大规模的债券市场泡沫。紧随其后，股票估值仍处于历史最高水平。（“特朗普的胜利：对黄金意味着什么？”
总而言之，目前价格下的实物金属缺乏，没有实物支撑的虚拟金的供应缺口只会被加深和掩盖。如果完全透明，短缺将会被不受虚拟金交易阻碍的价格发现推动黄金价格走得更高。（主要是西方）虚拟价格制定机制和机构的逐步挖空不光是标题上的空谈。唯一的线索是金银从西方金库稳步转移到亚洲手中，在那里因其便宜的价格受到欢迎，并在一个更加友好的体制和政治环境中使用。这个观点的倡导者受到欢呼（我们也是如此），GLD是最大的黄金ETF基金，在2016年第一季度曾在英格兰银行借金29吨，将流入的资金流与支持托管工具的实物联系起来。正如特朗普可能会在推特上说，“不好!!!”随着时间的推移，真实（实物）和虚拟（投机）基本面之间的差距继续扩大。它持续的时间越长，它将以史诗般的方式解决的可能性越大。最后，我们完全期望实物黄金可以胜过其虚弱的纸复制品
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