全球白银主要库存在伦敦 白银库存维持累积格局
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中国黄金网
2017-12-28 11:45:13
从18世纪开始，伦敦就成为白银最主要的集散地，直到今天，全球白银的主要库存都在伦敦。
而且贵金属市场是个相当有效的市场，由于货值高昂，不像一般大宗商品主要通过航运运输，贵金属一般通过飞机运输，因此在一天之内伦敦的银锭就可以到达全球各地，能够快速的转移库存，反应供需的变化。
因此，基本面的供需与宏观金融的供需在伦敦轻易地组合在一起，通过监控伦敦的库存变化，我们能够相对直观地了解白银的供需。
从目前的数据看，伦敦市场不断累积的库存，证明白银市场出现了一定的过剩。
纽约库存累积，上海维持平衡
纽约和上海是白银另两个主要的集散地。从交易所数据来看，纽约的白银库存自2017年初开始就不断累积，目前已经超过7000吨，创历史新高。
上海的显性库存由两部分组成，一部分是上期所库存，一部分是黄金交易所库存。从2017年年初开始，黄金交易所的白银库存快速累计令上海整体库存达到3000吨的历史高位，库存之所以在黄金交易所累计，主要是需求低迷的背景下，期货升水有限，大量库存涌入黄金交易所以获取递延费。
上海显性库存的累计从第二季度开始逐步缓解，随着国内大力推进来料加工出口业务，将大量国内产能转为国外，通过香港这个自由贸易港转出口到以印度为主的海外，国内库存缓慢下降，基本回到了2017年年初2500吨的水平。
白银ETF基金持仓逐步下滑
随着美联储加息步伐的逐步确认，将大概率利空贵金属价格，因此我们也看到白银ETF基金的白银持仓在逐步下滑，从年初的1.7万多吨，缓慢下滑至1.63万吨的水平。其中主要的降幅就是来自于iShares的持仓变化。
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