远不如美元稳定 黄金为何失去“避险”魅力？
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FX168财经报社
2018-12-25 13:48:27
虽然年内金价对股市下跌和地缘政治紧张局势曾做出一定的反应，但总体而言，美元成为了避险投资者的第一选择，黄金反而远不如美元稳定。
另外，市场对美联储的加息预期也打压了投资者对黄金的避险兴趣，美国利率升高推动实际收益率的升高对黄金而言是很大的承压因素。美联储2018年全年加息四次，并暗示将在2019年加息两次。
综合而言，尽管黄金一直被人们认为是避险资产，但从表现来看，确实已逐渐失去了作为避险资产的优势。特别是金融危机之后，作为黄金计价货币的美元在风险事件面前表现相对更为稳定，成为黄金的打压因素。同时，在经济面向好的大背景下，黄金相对有息资产的劣势进一步扩大。这些都导致了黄金在市场波动下的不稳定性。
研究员表示，由于持有黄金本身并不会产生股息或者债息，持有黄金的机会成本可以看成是美国国债实际收益率。机会成本越高，投资者持有黄金的动力就越低。因此，黄金的上行趋势性机会一般都是利率下行的时候，短期的避险情绪引发的黄金上涨很难持续。从目前美国的经济和通胀数据来看，美国仍具备继续加息的条件，美国国债收益率仍具有上升趋势，所以，目前黄金并不具备上行的趋势性机会。
对于黄金的避险属性是否仍然存在，世界黄金协会(WGC)印度区董事总经理Somasundaram称，黄金作为一种避险资产或者避险工具的作用正在消失其实是一种比较短期的、不具备战略性的看法。对于国家和投资者来说，黄金作为避险资产与投资工具是经过考验的。
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