摩根大通两度调仓 退出黄金低配策略
摩根大通退出了先前的低配黄金策略，“因为零售和央行资金流动都提供了持续的支持”；
摩根大通全球制造业PMI
第三，某些机构投资者(例如CTA和其他动量交易商)在美国股票期货中的头寸可能仍会增加，这意味着如果工厂的关闭被证明比目前的预期更长久，则有更多的空间传播进一步的负面消息。提醒一下，在过去的三周中，实际上几乎所有投资者类别都参与其中，这表明在出现重大经济恶化的情况下，瀑布式清算的风险很高。此外，摩根大通警告说，散户投资者支持股票市场的力度不及它此前的期望。
第四，去年年底之前美国收益率曲线的重新加深支持了美国正在进行类似于1995/1996年期间中期调整的想法，但现在这种情况正在逆转。1个月期美元两年远期OIS利率与等值一年远期利率之间的差距在2018/2019年期间一直呈负值状态，类似于2001年和2007年的前几次衰退，而不是1995年和1998年的周期中调整。这导致摩根大通得出以下结论：
“尽管这种远期价差在2019年第四季度已接近零，这令人鼓舞，但它未能持续进入正数区域，实际上今年又转为负数区域。我们认为，这降低了对美国经济重复进行1995/1996年周期中调整的论点的信心，当时美国的股票价格确实也显著上涨，并且美债的核心收益率曲线趋于陡峭。”
1个月期美元两年远期OIS利率与等值一年远期利率之差
基于上述所有四个原因，摩根大通正在出售更多股票，它更倾向于在策略上减少看涨押注，淡化周期看涨立场，将股票权重从7%降低到5%。此外，摩根大通的其他建议包括：
大宗商品方面，摩根大通退出了先前的低配黄金策略，“因为零售和央行资金流动都提供了持续的支持”；
将公司债券的配比提高了两个百分点，“鉴于战术上降低了股票配比，这减少了我们以前的信贷低配规模”；
期权市场目前处于低于平均波动风险溢价的水平，Eurostoxx50和MSCI EM指数的波动风险溢价特别低，使其适合于青睐长期波动性交易的投资者。
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