黄金避险属性分析 为何跟随股票大跌
市场总是对的。分析师也总能为黄金的意外大跌找到各种理由来解释，有的分析认为是机构的风控模型设置触发的资产减仓，也有认为黄金更多的是跟随了其大宗商品的属性而下跌，
新冠肺炎疫情在全球持续传播感染以来，股票、原油等主要风险资产价格大幅下挫，债券、日元等避险资产受到投资者青睐。
2月24日至2月28日当周，美股道琼斯工业指数跌幅高达12.36%，欧洲德法英等国股指跌幅也超过了10%，布伦特原油跌幅13.5%；避险资产10年期美债收率下行33个基点，日元涨幅超3%，而传统的避险资产黄金价格却跟着美股下跌了，COMEX黄金价格同期跌幅达3.73%。
市场总是对的。分析师也总能为黄金的意外大跌找到各种理由来解释，有的分析认为是机构的风控模型设置触发的资产减仓，也有认为黄金更多的是跟随了其大宗商品的属性而下跌，还有机构分析称近期COMEX黄金期货多头持仓已达历史最高，做多动力衰竭所致。
事实上，黄金的避险属性趋弱已经不是新鲜的事情了。2008年全球金融危机期间，黄金价格暴跌了30%，直到2008年10月才触底反弹。
众所周知，黄金是一种具有消费和投资双重属性的金属。作为消费品，黄金是重要的装饰品和工业原料，其需求一直与经济增长呈正相关。另一方面，作为投资品，黄金是重要的避险资产，因此，其需求与风险相关。此外，各国央行出于对冲本币风险、稳定外储波动等多重因素考虑，也会持有一定比例的黄金。当然，经济高速增长或通胀高企时，投资者也会配置部分黄金资产。但近年来，投资者对避险资产的偏好发生了一定的改变，美元、美债、日元等避险资产的较好表现严重削弱了黄金的避险属性。
避险资产的选择，多源自于投资者脑中根深蒂固的传统观念。在世界政局不稳经济动荡的年代，黄金作为硬通货，确实是国家和个人的首选；美元、美债和瑞郎成为避险货币分别是由于美国的经济实力和瑞士政治中立国的原因；日元则是由于其良好的流动性以及低利率(融资的低成本以及做空的难度大)受到追捧。
随着社会经济秩序的不断稳固和完善，实际上黄金作为本国货币压舱石的作用不断被削弱，大家提到黄金避险，多数是基于对传统避险资产的记忆。从笔者工作的经验来看，目前全球资产配置的大型投资机构，对于风险资产的对冲，更多的是选择债券(美债)和外汇(日元、瑞郎)资产来操作。
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