黄金ETF连创新高 市场背后潜在威胁暴露了吗
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中国黄金网
2020-8-7 15:26:14
从今年上半年开始，黄金ETF已成为黄金需求的最大来源，占总需求的35%。相比之下，对金饰的需求已经下降到总需求的28%
从今年上半年开始，黄金ETF已成为黄金需求的最大来源，占总需求的35%。相比之下，对金饰的需求已经下降到总需求的28%，而金条和金币的需求下降到了20%左右。
今年迄今创纪录的黄金ETF流入抵消了全球其他地区黄金需求的疲软。ETF已成为黄金市场的引擎，但与此同时，其他行业的需求疲软也给整个市场的健康发展蒙上了阴影。一花独放不是春天，即使花是黄金，ETF也有风险。过度依赖黄金ETF已成为黄金市场的致命弱点。
黄金ETF占比较高，反映出黄金的金融属性正在增强，成为一种投资产品，而价格的波动将破坏黄金固有的货币和商品属性。投资者对市场担忧的反应似乎是利用黄金ETF对冲风险、发现价格和抛售他们不喜欢的风险敞口，这反过来又产生了新的风险集中度。
黄金ETF的高比例将导致市场脆弱性的增加。因为无论是金饰、金条、金币，投资者购买后总会形成沉淀，其流动性不高。然而，ETF往往对价格较为敏感，会根据自身情况进行大规模的买入或卖出操作。从吨位来看，目前北美和欧洲的基金规模分别占全球基金的52%和43%，这两个市场以活跃的交易著称。2013年，黄金在短短一周内呈现“悬崖式”下跌，这与黄金ETF持续抛售有关。鉴于目前黄金ETF的仓位远超当时，一旦形成羊群效应，市场的破坏性将更大。
不再乐观的经济前景终将消散，疫情的影响也将逐渐减弱。一旦担忧情绪减轻，我们又能依靠什么来支撑黄金市场的健康繁荣呢?当然，黄金ETF不会，因为它将是第一个退出市场的公司。
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