美债收益飙升 黄金能否卷土重来
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英为财情
2021-1-26 9:17:15
拜登上任首周，大宗商品表现喜忧参半，黄金和其他贵金属自圣诞节以来首次实现周线上涨，而原油和其他多数能源商品下跌。
拜登上任首周，大宗商品表现喜忧参半，黄金和其他贵金属自圣诞节以来首次实现周线上涨，而原油和其他多数能源商品下跌。
不同资产走向了不同方向，白宫可能出台的激进的新一轮刺激计划提振了金价，而公共卫生危机引发的新一轮封锁抑制了原油。但相比这些事件的重大程度，周线波动较为温和，甚至非常小。
约2万亿美元刺激计划预期和美联储宽松立场下，黄金仍然在下跌
首先谈谈美国新任总统拜登1.9万亿美元的刺激计划。
考虑到美国联邦预算赤字已经高达约4.5万亿美元，加上特朗普政府去年推出了超3万亿美元的刺激计划，赤字问题不能不重视。与此同时，美国国家债务接近28万亿美元，总债务与GDP之比达到惊人的146%。
拜登一再表示，1.9万亿美元只是一个开始。等到拜登政府控制住了公共卫生危机，联邦赤字可能会达到两位数。这只会导致美元贬值。
而且货币政策也在扩张。美国处于货币扩张周期的相对较早阶段，M2基础货币仍可能大幅增加，水平可能回到2008至2009年金融危机的时期。
随着法定货币体系稀释，通胀肯定会上升。长期来看，金价与基础货币扩张高度相关。
但是在去年12月的最后一周和今年的第一周，空头向金价发起猛攻，这一现象与黄金一直是对冲疲弱美元或通胀上升工具的逻辑相悖。
黄金下跌的原因和受益者
金价暴跌的原因在于美国债券收益率飙升，即美债基准收益率美国10年期国债收益率飙升。债券市场担心，如果数万亿美元的刺激措施提振经济的速度最终快于预期，目前接近于零的利率将突然飙升。虽然美联储强烈否认了这种说法，但一些人士依然认可这个观点。
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