减码发包即将来袭 黄金未来或重回跌势
随着美联储缩减货币政策支持的脚步势不可挡地逼近，对2013年的动荡依然记忆犹新的投资者正在努力给投资组合做“减码”防护。
随着美联储缩减货币政策支持的脚步势不可挡地逼近，对2013年的动荡依然记忆犹新的投资者正在努力给投资组合做“减码”防护。
八年前的这个月，因时任美联储主席伯南克暗示该央行可能会开始缩减其危机时代的债券购买计划，全球收益率飙升、风险资产下跌。对大幅动荡重现心存警惕，一些基金管理人正在转向低久期高收益债券以寻求庇护，还有一些则预期会出现无动荡减码情景，并押注新兴市场资产将春风得意。
经济学家们预期美联储将不晚于今年年底开始缩减资产购买规模，不过美联储官员目前坚称讨论疫情纾困政策的任何变化都还为时过早。但英国和加拿大央行随着经济改善而放慢债券购买步伐的举措提醒了交易员们，美联储无法永远不减码，特别是在美国经济增速飙升的情况下。
t驻伦敦的固定收益投资官兼董事Pilar Gomez-Bravo说，“市场面临的最大威胁是利率波动大幅加剧，就像我们在2月底看到的那样，风险资产的估值很高，因此没有太多自满的空间。”
Gomez-Bravo认为，相比投资级债券，垃圾债更不容易受到收益率重置的影响，因为前者的久期——即对利率的敏感度——要高得多。Jefferies Financial Group Inc.信贷策略师Sherif Hamid说，杠杆贷款甚至是个更好的选择，一些“问题”债务证券与广泛的市场重新定价的相关性应该会更弱。
数据显示，投资级债券已然承压，最大的高评级信用债上市交易基金(ETF)正在遭遇2013年以来持续时间最长的资金流出。
2013年减码模板
在2013年的动荡中受伤最重的是债券市场，在伯南克发表讲话后的一个月里，美国国债收益率飙升了50个基点。同期，MSCI新兴市场指数下跌了14%，纳斯达克100指数跌了4%。但是，这一以科技股为主的指数现在的远期市盈率为26倍，相比之下，当时仅为15倍。
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