美元指数呈现弱势 黄金市场或将稳步走高
对冲基金巨头默克投资公司(Merkinvestment)首席投资官AxelMerk近期在研究报告中透露了自己对美国股市、债市、黄金市场以及外汇市场未来的走势判断。
黄金市场
很有可能稳步走高
对于黄金市场，我一直认为影响黄金价格走势的最重要因素是现金资产获得的收益率。如果持有现金的投资者能够通过货币市场获得较高的收益，那他们就不需要配置黄金等其他贵金属实物，因为这些贵金属资产不仅不会产生现金流回报，还会产生存储费用。
在美国大选结束之后，市场预期美国政府的各项监管措施可能会开始松绑，许多投资者开始消化美国市场实际利率将逐步上升的预期，这也成为拖累黄金价格下跌的导火索。当时，我们指出这种乐观的市场情绪将很快在现实面前消散，因为美国政府的监管松绑力度很可能会不及市场预期。同时，我们也预测由于美国整体失业率处于低位，任何政府提出的财政刺激政策都会导致通胀率上升。这也意味着，市场对于实际利率上涨的预期很可能不会兑现，相反市场应当预期名义利率将逐步走高。考虑到这些因素后，债券市场预计不会受到较大冲击，但是黄金价格很有可能稳步走高。
如果我们在推演中考虑到美联储这一变量，情况可能会有所不同。自从美国大选结束以来，美联储已经两次宣布加息，我们认为美联储已经并将继续滞后于利率曲线，也就是说美联储加息的步伐很可能将落后于美国经济中正在上升的通胀压力。我们认为，美联储内部可能担心如果美国经济再次陷入衰退，美联储政策很可能要退回到量化宽松时代，因此美联储在加息方面的步伐较为缓慢。事实上，美联储只有在市场充分消化加息的预期之后才会宣布加息，也就是说美联储不希望金融市场由于加息预期而大幅震荡。因此，我们预计，如果截至今年10月，标普500指数从现在的点位继续上涨20%，美联储加息次数大概率将超过市场预期水平。但是，如果标普500指数届时比目前的点位下跌20%，美联储加息次数大概率将不及市场预期。尽管这种看法并不新奇，但是美联储本来就不应该以金融市场走势来决定自身的货币政策，而如今美联储已经被市场绑架。按照一位不愿透露姓名的前美联储官员的话来说，如果美国股市的泡沫不是美联储吹起来的，那么美联储在公开市场会议决议的过程中就不应当考虑标普500指数在加息后会如何波动。
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