黄金在动荡期间为对冲资产 特定风险规避事件
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和讯网
2017-10-12 16:53:23
坚定的黄金看涨者有许多理由持有黄金，例如法定货币贬值和黄金作为货币单位的历史。其中最受欢迎的莫过于黄金在市场或政治危机中的避险作用。
坚定的黄金看涨者有许多理由持有黄金，例如法定货币贬值和黄金作为货币单位的历史。其中最受欢迎的莫过于黄金在市场或政治危机中的避险作用。8月份，桥水基金的创始人Ray Dalio曾建议投资者将资产的5%-10%用于配置黄金以对冲不断增加的政治风险。宏观策略师Cameron Crise利用历史数据研究黄金在动荡期间是否为有效的对冲资产。
首先，Crise研究
风险厌恶和黄金价格之间的统计关系
。以VIX指数作为衡量市场风险厌恶的指标，并进行一系列多元回归分析以确定股票波动率作为解释变量是否对黄金具有显著性。
结果是肯定的。上表中T统计量为衡量解释变量重要性的指标，尽管VIX指数不是最重要的解释变量，但是T统计量显示其具有高度显著性。有趣的是。黄金和通货膨胀率在过去30年为明显的负相关关系，这意味着当通货膨胀上升时黄金可能下行，因此黄金对冲通货膨胀的作用可能言过其实。
以资产的价格水平进行建模往往会出现一些问题（尤其在长期），比如两个没有因果关系的趋势性变量也可能出现高度相关。为剔除趋势影响，Crise以黄金价格的年变动量与VIX指数及其他变量的年变动量再次建模，结果表明VIX指数对黄金价格变动依然具有显著影响。
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