黄金供给和实际经济增长不平衡 黄金价格恐面临更多不确定性
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金融界期货
2018-1-2 9:30:27
回顾历史，可以发现在贵金属本位时代，黄金的供给（金矿的开采和冶炼能力）和实际经济增长的不平衡性增加了黄金价格的波动。
另外，随着英国退欧谈判进入第二阶段以及德法政治局势不稳定性加大，虽然欧洲经济依然表现强势，但预计市场将弱化这一阶段的欧洲定价，在前期欧元兑美元强势的基础上，增加阶段性调整的压力。
再看日本央行。随着2017年日本经济走出通缩，市场对日元的定价开始转变，日股已率先反映了经济转暖的预期，但是在日本央行的收益率曲线控制下，其利率和汇率还未计入这部分影响。2017年年末，日本央行行长黑田东彦再次通过预期管理降低市场对于日本央行退出宽松的预期，我们预计这种弱化的预期将延续至2018年一季度，需要关注未来日本企业薪资谈判和日本央行下任行长就任后的政策变动情况。
抑在市场对美国市场风险态度的再次转变。我们预计随着时间的推进，美联储资产负债表正常化带来的流动性收缩效果将在下半年加大对美国市场的影响，美国金融市场条件的转变料将使美联储持更趋谨慎的态度，我们已经看到，2017年12月美联储继续加息面临内部不统一性――埃文斯和卡什卡利更倾向于维持利率不变。随着未来美联储缩减资产负债表计划的推进，对于市场流动性的收缩作用也将日趋明显，对于美联储而言将不得不更多观察市场变化而行动。
2018年10月，美国国会中期选举，随着阿拉巴马州共和党的失利，对于未来而言特朗普政策推动面临的阻力将进一步加大。虽然2017年四季度共和党对于税改加速推进，但是随着中期选举的临近，政策的不确定性将再次上升，从而降低市场对于美国未来经济强劲增长的预期。
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