美联储温和加息 黄金有望维持震荡偏强态势
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金融界期货
2018-1-8 9:01:29
美国持续疲弱的通胀将成为未来美联储加息的拦路虎。美联储靴子落地后，持续性加息几无可能，并且在税改实质性利好没有任何展现之前，黄金有望维持震荡偏强态势。
美国低通胀有望持续
确保通胀向2%目标回升是美联储重要任务。虽然美国第二、三季度经济增速稳健，叠加外部经济向好，就业市场良性扩张。但在拉动通胀方面，效率不高。虽然耶伦对美国经济表现总体上表示肯定，并强调消费反弹。但也没有排除美国持续疲软的通胀可能使美联储当前遵循的逐步加息道路产生变数。价格停滞迹象也许并不是短期因素，强劲的就业复苏能否有效推动物价上涨存在疑问。
美国失业率不断回落，通胀却迟迟未升，不符合菲利普斯曲线经济理论预期。经过菲利普斯论证，失业率与通胀呈现负向关连，如果失业率持续性下降，通胀率将企稳上扬。但宏观数据表明，全球劳动力市场扩张，并没有带动通胀走高，菲利普斯曲线有效性受到挑战。
全球商品生产地更多地向发展中国家集中，人力成本、环境成本大幅低于发达国家水平，整体上压制了商品输入型通胀扩张幅度，进而使得发达经济体商品输入型通胀受限。美国通胀不及预期的主要原因，一方面是前期上游大宗商品价格上涨，还没有完全传导到下游，市场充分竞争减缓了传导效率。另一方面是以中国为核心的发展中经济体输入型通胀还没有显现。综合分析，通胀传导效率短期提升的概率较小，核心物价有望维持低位，打压联储未来加息预期。
黄金
编辑：珂玥
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