金价创六年新高 黄金珠宝行业回暖还有多远
利好金价的因素很多，美联储降息增强了黄金的吸引力，新兴市场消费者对黄金的需求有增无减，而各国央行更是纷纷从售金模式重新切换为囤金模式。
尽管没有2012年中国大妈疯抢黄金时的万众瞩目，不过悄悄地，伦敦金的价格在2020年的开年创出近6年新高，摸了摸1600美元大关。而在国内，金价更是时隔多年，重新回到了历史高点的附近。
国内黄金价格回到历史高点附近
事实上，这一轮黄金牛市已持续多时，自2018年的夏天至今，金价涨幅超过30%，创出2011年以来的最佳表现。
利好金价的因素很多，美联储降息增强了黄金的吸引力，新兴市场消费者对黄金的需求有增无减，而各国央行更是纷纷从售金模式重新切换为囤金模式。
2018年末，国泰君安有色团队曾经旗帜鲜明的指出：《看，黄金在发光》。现如今，国泰君安零售团队也对沉寂多时的黄金珠宝行业进行了再次梳理。
或许行业回暖，就在眼前。
消费稳
过去十年，黄金珠宝行业可谓跌宕起伏。
在经历了2009-2012年的加速发展后，受到经济增速放缓、金价下跌和反腐政策的三重打击，黄金珠宝行业陷入了多年的低迷期，直到2017年高端消费现抬头趋势，才带动行业出现结构性复苏。
然而进入2019年之后，由于消费需求的疲软，1-11月限额以上金银珠宝行业累计同比增速下滑至0%，创出2016年以来的新低。
不过近期，金价的上涨已经让敏感的消费者行动起来。据媒体报道，今年节前，不少黄金加工厂又开启了三班倒的加班模式，却仍难覆盖消费热情。
节前黄金饰品销售火热
根据世界黄金协会统计数据，2018年中国黄金消费需求1151.43吨，其中首饰需求736.29吨，占比64%。而受到经济增速放缓影响，2019年前三季度，我国的黄金首饰需求523吨，增速-2.8%。
黄金首饰用金为黄金主力消费需求
黄金首饰作为我国黄金珠宝市场的主力需求，因具有消费和投资的双重属性而受到消费者的青睐。
1、消费属性
因礼节馈赠需求占比提升，黄金首饰的消费属性越来越偏向刚需，其中以婚庆纪念日为代表的需求占比最高，达到60%以上。
购买黄金饰品主要需求偏向刚需
2、投资属性
此外，金价上涨时，黄金首饰价格也会持续上涨，并通过价格影响黄金饰品的销量，体现出量价齐升的特点。
据欧瑞咨询统计，中国珠宝消费中6成以上约为黄金饰品消费，对比美国消费最高的品类则为钻石，占比52%。
中国珠宝消费以黄金为主
另一方面，和发达国家相比，目前我国的人均珠宝消费仍然偏低。
2018年，我国人均珠宝消费量仅为71美元，而美国和日本分别是306美元和180美元，未来我国珠宝消费市场仍有很大的发展空间。中国人均珠宝消费远低于美国和日本
我国黄金珠宝行业蓬勃发展
十年CAGR 9.5%
2020开年，中东局势骤然紧张，“乱世藏金”的理论再次发挥作用。
地缘政治风波不断
昨日盘中，现货黄金价格一度升破1600美元/盎司，创下2013年3月以来的新高，达到1611.20美元/盎司。尽管此后金价虽有所回落，却依然在高点附近徘徊。
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