白银2020年走势分析判断
黄金在2019年的涨势超乎市场之前的预期，而白银在去年7月的上涨也让很多人对2020年的价格抱有很大希望。
图中的①显示的是2009年到2011年黄金和白银上涨最猛烈的时期（黄金从1000美元直奔1900美元，白银则是从15美元猛涨至接近50美元），该收益率从超过3%的位置一路下降至0乃至负值。后来该收益率在2012年中旬下降到接近负值1%的时候探底回升，黄金同时确认头部并在2013年初下跌，后来在4月份跌穿1500美元区间的时候，顺带套牢了一大批想抄底的中国大妈。白银在2011年头部的确认期间要更猛烈一些，银价在头部形成之前和之后的上冲下洗早就团灭了一大批散户和机构。
随后的数年至今，当该收益率在0和1%之间徘徊时，我们看到的是金价和银价的裹足不前。而2019年该收益率从1%再次下降至0的时候，我们看到的是金价从1260美元附近上涨至1560美元附近，涨幅约25%。白银去年则从14美元涨至接近20美元，全年的涨幅约37%。
这个收益率后市会怎么发展呢？我们看看目前各主要国家和地区，例如欧元区和日本等，它们的国债收益率已经为零或者实际为负，还有降息空间的其他国家央行则在美联储的带领下纷纷降息。中国央行则是动用多个金融工具包括降准和贷款利率市场化（LPR）以释放流动性，降息这个核武我们不是不用，而是还没到需要动用的紧要关口。在这个大背景之下，美债的实际收益率就不会走出单边上涨的趋势，而只会出现继续下跌，间或有短暂的反弹。如果是前者，那么金银的价格当然会继续上涨；如果是后者，则金银价格会出现回撤，但绝不会出现上涨趋势的反转。换句话说，金银在2020年虽然还会在上涨的大趋势当中，但其中的回撤也不容忽视。
这种情况对于需要套保的企业会是个好消息，因为你所需要做的只是择时放空，就可以经常在一个好位置卖出白银，锁定企业利润和风险，例如可以考虑在今年一季度末冠状病毒疫情影响消退后以及三季度的需求高峰结束时开始套保，即做空远月的合约。
而对于做单边投机的交易员而言，需要注意的是在波动幅度方面，白银的平均波动幅度是黄金的2倍或以上，这个意思就是如果上涨，白银会很疯狂，如果下跌，白银也同样疯狂，这就是上次牛市中白银无论是上涨还是下跌皆可消灭散户和机构的原因。白银的这个特点对于交易员而言，就是大喜或者大悲。
由于黄金和白银的投资属性和强相关性，所以我们主要分析黄金。而分析黄金的要素是市场对于通胀的预期，可以参考的具体指标之一是美债实际收益率。
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