避险资产失效 黄金这是怎么了
黄金的避险功能，主要是规避通胀和债务等风险。面对这轮全球股市的系统性风险，黄金“束手无策”，
惊魂一周，历史时刻。
我们见证了美股历史上三次熔断中的两次；目睹了至少12国股市熔断；也目睹了恐慌指数VIX飙升，直逼历史高位……
2020年以来VIX指数走势
更可怕的是，资产被无差别抛售，包括传统意义上的避险资产。
“盘点一下，我的钱分散在好多个篮子，有股票、债券、黄金等，结果涨的时候不挣钱，跌的时候一起跌。”一位投资者很无奈，“分散投资是个伪命题……”
黄金闪崩 股债经典组合失灵
黄金、白银、铂金、钯金等贵金属，历来具有较好的避险属性，其中又以黄金为主要代表。然而，这轮抛售潮中，黄金失灵了，本周金价下跌8.5%。
年初至今COMEX黄金期货价格走势
至于美债这一全球资产定价的锚，本周10年期美债收益率一度拐头向上，美债和美股同跌，有人直呼“40%股+60%债”的经典组合都失灵了。
至于日元、瑞士法郎等避险货币，虽不至于失效，但波动也很大；比特币等资产更是一泻千里。
说好的避险资产怎么了？
黄金怎么了？
一家大型机构投资经理刘磊(化名)分析，黄金的避险功能，主要是规避通胀和债务等风险。面对这轮全球股市的系统性风险，黄金“束手无策”，大体有两条逻辑：
一是原油暴跌是本轮全球股市下跌的一条引线，油价短时间内重挫，对通胀打压明显，黄金作为对冲实际利率和通胀的资产，价格随之下行。
二是黄金价格跟流动性关系紧密。恐慌情绪下，金融机构为了维持流动性，将按照一定次序抛售资产，先是股票，其次是信用债，之后是黄金等，各类资产概莫能外。实际上，2008年次贷危机时，美股在当年9月崩盘，金价也立即开启一轮20%的下跌。
那美债呢？
“投资者抛售美债和抛售黄金是一个道理，就是需要流动性。”一位资深债券人士说。
“在全球恐慌的时候会出现流动性问题，流动性紧张会加剧对所有资产的抛售，包括安全型的资产。”金涌资本首席策略师杜彬说。
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