避险资产失效 黄金这是怎么了
黄金的避险功能,主要是规避通胀和债务等风险。面对这轮全球股市的系统性风险,黄金“束手无策”,
惊魂一周,历史时刻。
我们见证了美股历史上三次熔断中的两次;目睹了至少12国股市熔断;也目睹了恐慌指数VIX飙升,直逼历史高位……
2020年以来VIX指数走势
更可怕的是,资产被无差别抛售,包括传统意义上的避险资产。
“盘点一下,我的钱分散在好多个篮子,有股票、债券、黄金等,结果涨的时候不挣钱,跌的时候一起跌。”一位投资者很无奈,“分散投资是个伪命题……”
黄金闪崩 股债经典组合失灵
黄金、白银、铂金、钯金等贵金属,历来具有较好的避险属性,其中又以黄金为主要代表。然而,这轮抛售潮中,黄金失灵了,本周金价下跌8.5%。
年初至今COMEX黄金期货价格走势
至于美债这一全球资产定价的锚,本周10年期美债收益率一度拐头向上,美债和美股同跌,有人直呼“40%股+60%债”的经典组合都失灵了。
至于日元、瑞士法郎等避险货币,虽不至于失效,但波动也很大;比特币等资产更是一泻千里。
说好的避险资产怎么了?
黄金怎么了?
一家大型机构投资经理刘磊(化名)分析,黄金的避险功能,主要是规避通胀和债务等风险。面对这轮全球股市的系统性风险,黄金“束手无策”,大体有两条逻辑:
一是原油暴跌是本轮全球股市下跌的一条引线,油价短时间内重挫,对通胀打压明显,黄金作为对冲实际利率和通胀的资产,价格随之下行。
二是黄金价格跟流动性关系紧密。恐慌情绪下,金融机构为了维持流动性,将按照一定次序抛售资产,先是股票,其次是信用债,之后是黄金等,各类资产概莫能外。实际上,2008年次贷危机时,美股在当年9月崩盘,金价也立即开启一轮20%的下跌。
那美债呢?
“投资者抛售美债和抛售黄金是一个道理,就是需要流动性。”一位资深债券人士说。
“在全球恐慌的时候会出现流动性问题,流动性紧张会加剧对所有资产的抛售,包括安全型的资产。”金涌资本首席策略师杜彬说。
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