商品市场走势亮眼 黄金为何表现平平
近期商品市场较为抢眼，有色、黑色价格纷纷创下新高，但贵金属却表现平平。面对不断强化的通胀预期，贵金属市场能否迎来转机呢?
不过，分析师史家亮认为，尽管贵金属的补涨已经开始，但是补涨空间相对有限，原因在于贵金属具有债券、货币和工业三重属性，其中债券属性和货币属性是贵金属当前的核心驱动力，这不同于以工业属性为核心的其他商品。从黄金的债券属性和货币属性出发，均需要重点关注美债收益率和美元指数走势，特别是美债收益率的变动影响更为显著。美债收益率和美元指数近期虽然偏弱，但是下方空间有限，当前处于筑底阶段，后续会再度走强，这决定了贵金属特别是黄金的上方空间相对有限。
从二季度表现来看，分析师周维刚认为，贵金属走向抗通胀“反弹”逻辑，白银表现将强于黄金，主要原因有四方面：一是在低基数和宽松货币传导共同作用下，二季度全球通胀数据高企，黄金抗通胀属性增强;二是美元二季度会重回弱势，美元一季度反弹很大程度上是因为欧洲疫情严重，致使欧元走弱，随着欧洲疫情控制后经济复苏，欧元反弹将使得美元重回弱势;三是美国宽松政策短期难转向，美国政府“烧钱”模式需要美联储延续宽松政策，也需要低利率环境支持，美债没有走强的基础;四是从交易层面看，自2020年三季度贵金属创新高后，无论基金还是ETF资金都持续流出，欧美市场流出更为严重，直到今年3月资金流出开始放缓，4月随着贵金属价格持续调整，配置价值提升，资金重新净流入。
分析师万一菁表示，未来贵金属行情依然是利率与通胀的博弈主导。目前美联储维持宽松预期不变，美国国债收益率没有大幅上行，但通胀预期却不断抬升，尤其是大宗商品价格不断创出新高之后，也给贵金属带来一定的提振。虽然从技术面看，贵金属下方支撑较强，也存在继续突破的可能，但需要注意价格过高可能会抑制需求。尤其是美联储对宽松政策的态度转变以及市场对未来通胀预期的判断，随时可能令贵金属转向。
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