美债收益率暴跌 鸽派看到曙光
周五(11月21日)欧盘时段，纸黄金价格大幅下跌，目前暂交投于923.50元/克，跌幅0.69%，今日纸黄金价格开盘报933.00元/克，最高上探938.00元/克，最低触及918.00元/克。
周五(11月21日)欧盘时段，纸黄金价格大幅下跌，目前暂交投于923.50元/克，跌幅0.69%，今日纸黄金价格开盘报933.00元/克，最高上探938.00元/克，最低触及918.00元/克。
失业率却偷偷升至4.4%，美债收益率暴跌，鸽派看到曙光
然而，就在鹰派欢呼的时候，一个关键细节被市场捕捉到——9月失业率从8月的4.3%意外升至4.4%，创下四年新高!这份“强劲中的疲软”让交易员们瞬间分裂：鹰派看到了就业岗位爆发式反弹，鸽派则死死抓住失业率抬升不放。
结果就是美债收益率大幅回落，2年期美债收益率一度下跌4.2个基点至3.556%，10年期收益率下跌2.7个基点至4.104%。芝商所FedWatch工具显示，12月降息25个基点的概率从周三的30%快速回升至40%。道明证券策略师指出：“这份报告既给了鹰派弹药，也给了鸽派希望，典型的‘模棱两可’数据。”
更离谱的是，因为停摆，10月就业报告被彻底取消，10月和11月数据将合并在12月16日发布，而美联储12月议息会议却在12月9-10日就召开。这意味着美联储下次决策时，手里只有这份“过时”的9月数据!市场目前隐含的12月降息幅度仅10个基点左右，反映出投资者对鲍威尔会不会在“数据真空”中冒险降息仍然充满怀疑。
黄金今年已狂飙55%，历史新高4381美元仍历历在目
别忘了，2025年黄金已经上涨了令人瞠目结舌的55%!10月20日，现货黄金一度冲上4381.22美元/盎司，创下人类历史上前所未有的纪录。尽管11月以来金价进入高位震荡整理，但支撑因素一个都没少：美联储降息周期尚未结束、地缘政治风险此起彼伏、全球央行购金势头不减、黄金ETF持仓持续回流。
瑞银最新报告直接把2026年年中金价目标上调300美元至4500美元/盎司!理由简单粗暴：即使美联储12月按兵不动，明年一季度再次降息的概率依然极高，而地缘风险只会推高而不会降低避险需求。
地缘局势突然剧烈升温：特朗普乌克兰和平计划曝光，市场却嗅到更大风险
就在同一时间，俄乌战场传来爆炸性消息。美国向乌克兰递交的“特朗普版和平计划草案”内容被曝光：用部分冻结的俄罗斯资产援助乌克兰、为乌提供安全保障、要求乌克兰100天内举行大选、军队规模限制在60万;作为交换，俄罗斯将摆脱绝大部分西方制裁、重新加入G7，并拿回大部分被冻结资产。
泽连斯基罕见表态“同意与美合作制定公正的和平计划”，并将在未来几天与特朗普直接会谈。但与特朗普会谈。然而，基辅却在同一天遭遇大面积停电，俄军宣称完全控制库皮扬斯克，乌军则声称精准打击俄罗斯梁赞炼油厂。战场上你来我往，谈判桌上又突然出现“停火曙光”，这种极端不确定性反而让全球避险情绪再次被点燃。
结语：短期震荡难免，长期牛市格局牢不可破
短期来看，9月非农“打脸式”强劲确实削弱了12月降息预期，美元阶段性走强、金价可能继续在4000-4200美元区间剧烈震荡甚至适当回踩。但别忘了，10月就业数据缺失带来的“真空决策”、失业率抬升的隐忧、俄乌局势随时可能失控的尾部风险，以及2026年全球降息周期大概率重启——所有这些，都在为黄金提供了源源不断的底部支撑。
当市场还在为12月降不降息争得面红耳赤的时候，真正的黄金多头已经把目光投向了2026年的4500美元，甚至更高。历史告诉我们，每一次“降息交易被证伪”的回调，最终都成了上车的最好机会。
本交易日还需关注美联储官员的讲话，留意 美国11月SPGI制造业PMI初值、美国10月新屋开工年化总数的表现。
纸黄金价格下跌，目前暂交投923.50元/克，跌幅0.69%，最高上探938.00元/克，最低触及918.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注930-940，下方支撑看910-915。
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