表外理财受约束 债市配置格局酿变

央行拟将银行表外理财业务纳入MPA(宏观审慎评估体系)“广义信贷”测算的消息,正在加速债市调整。而表外理财将迎来的约束,则将改变债市配置力量的格局。

“而这,在配置压力下,又可能会在四季度对债市构成一定程度的利好。”该分析师说。

加剧中小银行资产荒

尽管在诸多市场人士看来,此次央行的消息对债市只是造成扰动,但其传递的监管趋严的信号,对市场研判未来债市走向则颇具意义。

国泰君安首席固收分析师徐寒飞认为,中期来看,银行理财纳入MPA考核,将加剧中小银行资产荒,进而利好债市。

其解释称,2015年以来,随着广义融资收紧,中小银行将理财和金融投资业务作为营利重点,监管规避和“不透明信用创造”激增。而随着监管不断升级加强,央行未来对商业银行资产端(包括表内和表外理财)规模进行更多约束,商业银行资产增速的大幅下降,这会加剧“资产荒”,对整体债市利好。

“如果表外理财受到限制,收益率对买理财产品的投资者吸引力势必下降,对银行而言,储户的钱会有一部分逐渐回归存款。”前述华南某银行资管人士表示,“这将对利率债构成利好。”

徐寒飞续称,基于其对债券市场供需的判断,如果债市反应过度带来收益率回升,那一定是再次的加仓机会,而从2014年开始的债牛,则将延续。

编辑:珂玥
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