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首先，融资规模呈现逐季下滑趋势。其中，一季度有883家企业实施了891次 增发，募资总额425.95亿元；二季度743家企业完成745次增发，募资总额297.23亿元；三季度488家企业完成490次增发，募资总额为216.39亿元。

由于三季度个别拟定增方案尚未实施完毕，中国证券报记者择取今年1-6月的数据作为分析样本。上半年新三板市场拟融资额为2959.48亿元，实际完成融资652.69亿元，占比约为22%。上年同期相应数据分别为1204.62亿元和317.47亿元，占比约26%。

具体到每月的情况，2016年1至6月的拟募资额分别为217.84亿元、450.43亿元、511.22亿元、581.29亿元、557.63亿元和641.07亿元；实际完成额分别为144.3亿元、103.57亿元、120.44亿元、125.3亿元、73.99亿元和85.09亿元。若按上半年22%的平均完成率来看，4至6月都在平均基准以下；5月、6月甚至出现未达到100亿元的尴尬局面，其中6月实际募资额85.09亿元，较5月的73.99亿元虽小幅反弹，但同比2015年6月二级市场遭遇重创时的95.64亿元，仍缩水11%。

另一方面，挂牌公司融资难度上升，也表现在单次发行时间大幅延长。2015年新三板股票发行平均时长是90天，2016年延长到了121天。

投中研究院研究员史苏宁告诉中国证券报记者，依数据来看，分层制度的实施管理并没有实际改变流动性差的状况，募资不过百亿已成常态。

投资者参与热情降温明显

史苏宁分析称，2016年二季度共有107家投资机构认购参与，投资额39.14亿元；三季度这一数据是74家，投资额约31.06亿元。“相比挂牌数量的激增，定增市场降温明显，对于不断扩大的融资缺口，机构投资者参与积极度正在下滑。”史苏宁认为，这反映出构投资者总体来说正在从新三板定增市场撤退。