黄金实现触底反弹 明年全球真实利率将保持较低水平
在美国税改、加息、缩表等诸多因素共同作用下，黄金实现了触底反弹，我们认为这是非常值得重视的信号。
短期看，黄金作为重要的避险工具，在历次重大危机中的表现都是很引人注目的，短期的避险需求会推动金价的上涨。
当前黄金仍处于慢牛格局中，并且这一格局并不会发生显著的变化，主要有以下几个原因：1）金融危机后，金融高杠杆愈发严重；2）新兴市场、欧洲等经济增长趋缓，利率大概率冲高见顶；3）与其他类资产对比，黄金价值处于洼地；4）供需紧平衡，黄金供给枯竭；5）无论从统计还是从经济逻辑角度看，年底加仓黄金持有至2018年2月底，是确定性非常高的投资机会。
纵观2018年整年，我们认为黄金价格走势依然具有一定的下限支撑。具体为以下几点原因：1）货币政策依旧遵循逐渐收紧的步骤，真实利率依然保持低位；2）地缘政治存在一定的不确定性；3）黄金供需矛盾仍然突出；4）石油等大宗商品价格上涨，支撑金价；5）全球范围内局部性金融危机存在爆发性的可能。当然，我们也看到一些风险因素的存在，具体表现为2018年全球股市可能加速冲顶，吸引大量资金，以及全球央行为了预防通胀，加快加息的步伐。
结合以上分析，总的来讲，我们对2018年的金价的总体走势的判断如下：
1）货币环境依旧较为宽松，真实利率处于低位，货币政策对金价有一定的支撑；2）中国金融市场去杠杆过程艰难，金价在避险需求的冲击下可能会间歇性爆发；3）经过2017年的盘整，金价有望在2018年保持温和上涨的态势，上行空间大概在6%至10%。
目前时点是买入黄金的良好窗口，从历史上看，是高胜率的交易。黄金作为资产配置中的必备元素获得更多投资者的青睐。投资黄金时，要关注买入和卖出的“摩擦”成本。我国已经有多只黄金ETF上市，其中华安黄金ETF（518880）规模最大，流动性最好。投资者可以通过黄金ETF这样高效的投资工具进行买卖黄金，实现成本最小化。
白银网黄金白银行情中心：北京时间09:26，今日现货黄金价格报1282.21美元/盎司。关注白银网（http://www.zhongguobaiyin.com/）,金银行情动态随时看。
（原文标题：《2018年黄金投资展望及大类资产配置思路》 摘自：上海证券报 作者：徐宜宜）
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