预计2018年白银整体上呈震荡上行姿态

回顾2017年,在美元指数下跌及避险情绪升温的背景下,国际金银价格整体延续2016年的增长态势。

美国楼市复苏态势良好。美国10月新屋销售68.5万户,创十年新高,预期62.5万户,前值66.7万户修正为64.5万户。美国10月新屋销售环比6.2%,预期-6.3%,前值18.9%修正为 14.2%。美国10月成屋签约销售指数环比3.5%,预期1%,前值0%。

美国劳动力市场持续紧俏。美国失业率自2009年11月高点9.9%一路下滑,11月失业率下滑至4.1%,与10月持平。美国劳工部数据显示,11月份美国非农部门新增就业人口为22.8万,预期19.5万人。但薪资增长表现一直不温不火,11月平均每小时工资环比0.2%,预期0.3%,前值0.0%;11月平均每小时工资同比2.5%,预期2.7%,前值2.4%。

美国消费持续回暖。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值98.5,预期98,初值97.8;10月终值100.7,为最近13年终值最高位。美国11月谘商会消费者信心指数129.5,预期124,前值125.9修正为126.2。表明美国人对经济和劳动力市场正变得越来越有信心。此外,美国10月个人收入环比0.4%,预期0.3%,前值0.4%。美国10月个人消费支出(PCE)环比0.3%,预期0.3%,前值由1%修正为0.9%。

美国制造业延续稳健增长。美国11月ISM制造业指数58.2,预期58.3,前值58.7。美国11月ISM制造业物价支付指数65.5,预期67,前值68.5。美国11月ISM制造业就业指数59.7,前值59.8。美国11月ISM制造业新订单指数64,前值63.4。尽管制造业指数略低于预期,但仍然高于过去一年的平均值,这表明制造业活动的增长基础是健康的。

今年美联储加息3次,市场对于低通胀下加息路径的担忧,叠加加息靴子落地后利空出尽,黄金在三次加息后开始反弹,明年2月鲍威尔将执掌美联储,预计将延续渐进式加息。此外,美国启动温和式被动缩表,考虑到“缩表”规模有限且缓冲时间较为充裕,预计对市场流动性不会造成剧烈冲击。此外,美国税改胜利在即,特朗普年底前有望正式签署减税法案。美国减税将使美国工业增长、企业利润回升,进而带动企业扩张意愿和投资需求增加,进而带动就业率,失业率走低,民众可支配收入增加,刺激消费,从而再刺激工业增长,如此良性循环。美国经济增长加快,也有助于全球经济增长复苏。此外,美国税改通过后,抬升通胀水平,可能加快美国加息步伐。同时,美国也将面临更加严重的财政赤字,美国国会预算办公室表示,税改议案将造成美国税收在未来10年缩水大约1.6万亿美元,预计同期财政赤字会增加1.455万亿美元。美国大概率会通过大规模发行国债来达到收支平衡。受奥巴马时期的超宽松货币政策影响,美国公共债务超过20万亿美元,相当于稀释美元价值,因此长期来看不一定是利多美元。

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