美或重现大通胀 现货黄金小幅上涨
在发达国家的历史上，上一次爆发恶性通货膨胀还是在一个世纪之前的魏玛共和国时期，当时德国马克对美元疯狂贬值，市场上充斥着资产投机狂潮。
整体来看，目前市场完全不担心上世纪70年代的那种高通胀会重演，但BCA Research并不这么认为。他们预计，多数投资者低估了通胀走高的风险。
如今的货币政策和当年一样，美联储将利率保持在远远低于经济增长率的水平上，其精力主要放在提振经济方面。
整个60年代，美国政治动荡和社会混乱显著上升，犯罪率爆了棚，与通胀率齐齐攀升。这与如今的情景颇为相似，初步预计2020年的美国凶杀犯罪率跳增至创纪录的37%。
这可能与相当一部分投资者对于70年代高通胀爆发的原因认知有误有关系。BCA Research对投资者的一些错误认知进行了纠正：
1、70年代美国出现高通胀的原因是经济过热，而不是石油危机经济，后者只是起到了加剧通胀的作用。早在1966年，通胀就开始走高了，到1969年核心通胀率接近6%。经济过热的原因和现在差不多，都是财政开支激增。
2、今天的菲利普斯曲线和上世纪六、七十年代一样平坦，而不是更加平坦。通胀和失业之间的关系并非线性的，只要劳工市场有些疲软，雇主就不大愿意加工资。因此，失业率从高位降至中位也不太可能带来显著的工资增加。只有真正过热的劳动力市场才会刺激雇主竞相加价抢雇员。短期内，美国经济出现菲利普斯曲线拐点的风险不大。
3、全球化对于美国通胀的影响力比市场普遍认为的要小得多，而不是会给通胀压力设一个顶。美国是一个相当封闭的经济体，进口只占GDP的15%左右。
4、政策决策者们已经从犯过的错误中吸取了教训？他们在六、七十年代犯下的一些错误当时看来并不明显。曾在欧央行担任管委会成员的Athanasios Orphanides之前表示，美国和其他主要经济体的央行系统性地高估了本国经济的疲软程度，还高估了趋势增长，结果是，他们将增长乏力和看似高失业率的结合视为需求不足的证据。
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