冲突升级风险凸显 能源市场与多国卷入成关键变量
周五(03月06日)欧盘时段，黄金t+d价格下跌，目前暂交投于1140.05元/克，跌幅0.76%，今日黄金t+d价格开盘报1149.98元/克，最高上探1151.00元/克，最低触及1130.04元/克。
周五(03月06日)欧盘时段，黄金t+d价格下跌，目前暂交投于1140.05元/克，跌幅0.76%，今日黄金t+d价格开盘报1149.98元/克，最高上探1151.00元/克，最低触及1130.04元/克。
尽管黄金在经济不确定性和通胀环境下仍具备防御属性，但在特定地缘政治风险事件中的避险角色却表现较为平淡，未能如市场部分预期那样持续走强。
Metals Focus分析师最新研判 短期承压但长期仍看涨
在最新的商品报告中，Metals Focus的分析师直言，虽然黄金未能守住近期涨幅令人失望，但他们依然对贵金属在今年剩余时间的表现保持乐观，认为上行通道依然存在。
分析师在报告中指出，黄金通常因地缘政治紧张或突发冲击而获得的提振很少能够持久。他们补充说，事实上，这一规律适用于大多数市场，当然那些供给、需求或贸易直接受事件影响的资产除外。即使在冲突持续较久的情况下，投资者疲劳情绪也会很快显现，对避险资产的兴趣随之消退。这次伊朗战争很可能也会出现类似情况。
然而，分析师强调，由于本次冲突的具体特点，存在相当大的尾部风险，情况可能会有所不同。
冲突升级风险凸显 能源市场与多国卷入成关键变量
分析师进一步分析，随着冲突对霍尔木兹海峡航运的影响日益显现，全球能源市场面临的风险正在不断加大。此外，已有12个国家卷入其中，这进一步提升了战争规模进一步扩大的真实可能性。分析师表示，这些因素共同构成了不容忽视的潜在催化剂。然而，他们也同时指出，中东地区几乎没有支持另一场长期冲突的广泛意愿。
分析师在报告中补充说，在伊朗发生一场旷日持久且可能失控的战争，恰逢美国中期选举临近，这将给共和党带来显著的政治风险。选民很可能难以接受由此产生的货币成本、人员伤亡代价，以及油价持续上涨对通胀造成的实际和感知冲击。
两种情景下的金价路径 6000美元并非遥不可及
在上述背景下，分析师对金价走势进行了情景分析。他们表示，在当前基本情景下，黄金价格有望重新测试1月份创下的历史高点，但由于动能不足，难以实现持续性上涨。不过，分析师补充说，如果出现冲突进一步扩大的任何迹象，或者油市遭受显著干扰，金价将很容易被推升至每盎司6000美元的水平。放眼事件驱动的短期波动之外，Metals Focus对黄金的中长期前景依然持看涨态度。
他们认为，此次冲突凸显了更广泛的经济和地缘政治不确定性。分析师表示，无论是否认同美国打击伊朗的决定，这一行动都将对美国外交政策产生持久影响。结合最近对委内瑞拉的干预，这清楚表明美国有意愿在必要时动用硬实力，以实现其战略目标，诱导政权或政治变革。同时，与大多数盟友缺乏协调或磋商的做法，标志着向单边主义的明显转变。作为全球最大经济体和领先军事强国的政策转向，无疑会进一步加剧地缘政治不确定性。
相对美国国债优势显现 美元与国债避险地位受质疑
Metals Focus还指出，此次军事行动可能在相对意义上利好黄金对美国国债的表现。尽管本周美元吸引了一定资金流入，但美国10年期国债收益率已回升至4%以上。分析师表示，本周观察到的国债资金流入规模有限，这加剧了市场对其传统避险资产角色的既有担忧。
他们补充说，这一现象对黄金而言显然是积极的：一方面，黄金直接与国债竞争避险资金流入;另一方面，这些担忧对美元走势的间接影响，也为金价提供了额外支撑。
综上所述，在美以对伊朗军事行动的背景下，黄金价格虽出现短期回落，但Metals Focus的分析师通过详尽的情景分析，为投资者勾勒出了清晰的前景：短期承压之下，长期仍具上行潜力，尤其是在冲突扩大或能源市场剧烈波动的尾部风险情景中，金价有望挑战6000美元历史新高。这一判断不仅基于对地缘政治格局深刻变化的洞察，也反映出黄金在全球不确定性加剧时代仍将扮演的重要角色。投资者需密切关注冲突进展与油市动态，以把握潜在的投资机遇。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投1140.05元/克，跌幅0.76%，最高上探1151.00元/克，最低触及1130.04元/克。黄金t+d走势上方阻力关注1145-1155，下方支撑看1120-1130。
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