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显然，这过程中银行集团根本没赚到钱，只不过是做了笔账，30元贷款换了身马甲（变成了子公司持有的债权或股权），因此节省出30元拨备，贡献了利润。但持有债权或股权不和贷款一起计算不良率，因此全集团的不良率下降，拨备覆盖率上升，但拨贷比也下降。当然，这只是会计游戏，完全是因为按照《指导意见》要求要由实施机构（比如子公司）转股，因此需要这么一步转让环节。

这一环节优化了不良率、拨备覆盖率，但恶化了拨贷比，对于拨贷比不紧张的银行来说，大体上还是起到了优化财务的作用（拨贷比不紧张而拨备覆盖率紧张的银行，不良率是超1.67%的）。

但如果最为严格地按照并表的会计准则，子公司持有的资产，并表时仍要按照母公司的会计准则处理，所以并表时理应把这30元还原为贷款科目，监管指标重算，因此无法把30元拨备节省出来。那样就是体现了交易实质：就是什么都没有变化。

另外还需注意的是，母子公司之间交易，价格终归不那么公允的。如果作价很高，比如按80元转让一笔不良，甚至按原价转让准不良，那么优化财务的程度就更大。

然后，真实的价值提升环节来了：子公司转股，经营这家企业，假设取得良好效果，其价值有所修复，最后成功退出，股权退出价是50元，获利20元。这20元则体现为子公司利润，当然也是集团的利润。但换个角度，对于集团而言，是原来核销掉的70元不良中，总算拿回了20元。所以，子公司实施债转股的价值，还是来自于修理公司后的价值修复。